提“網上配資”?李克強總理強調加大宏觀政策逆周期調節力度
另一方面，由于考核標準的放寬，相關金融機構更易達標，意味著可用資金的增加，這樣會帶來流動性的增強和降低資金成本，從負債端引導銀行資產端的投放，因此，有利于擴大商業銀行的信貸投放能力，對實體經濟解決融資難、融資貴起到一定作用，銀行未來對于相關領域的支持力度也會加大?！拔覀冾A計央行不會下調基準利率，但仍將降準2個百分點以減輕企業的流動性短缺狀況?！罢f‘放水’和‘緊縮’都是不對的，央行一直以來都是平衡操作?！痹撜n題組還判斷，央行將更加注重加強貨幣政策的傳導機制，解決結構性流動性短缺問題。央行接連釋放更多流動性，而近日，北京大學光華管理學院“光華思想力”宏觀經濟預測課題組發布報告更指出，央行仍將降準2個百分點以減輕企業的流動性短缺狀況?！?。業內：將降準2個百分點市場對今年貨幣環境的預測基本達成一致，即今年貨幣政策有望適度寬松，本次網上配資信號進一步堅定了市場此前判斷，不過業內人士強調，大水漫灌幾無可能。理論上，貨幣長期是中性的，金融長期也是中性的，這是政策中性的基本理論和邏輯。中性可以創造相對穩定的預期以及更大的政策調整余地，可以防止調控監管失度和失當?！耙袛嘭泿耪呤欠褶D向，在當前，主要看銀保監會和央行相關部門的監管政策。目前經濟下行、信貸持續走低，降低融資成本、增加流動性供給是一種正常操作，是央行一慣的做法，很難說是貨幣政策轉向。顏色表示，央行對經濟和金融運行狀況一直非常敏感，隨著經濟穩增長壓力逐步加大，央行就要適度增加流動性的供給，這是央行長期以來的策略。交通銀行金融研究中心高級研究員武雯對此解讀：一方面，原有定向降準的領域主要是小微企業和“三農”貸款，此次范圍調整不僅覆蓋了上述貸款，還將政策延伸到民營、雙創等金融領域貸款，政策外延更加完整和豐富?！拔覀冏⒁獾?，這些年來人民銀行堅持穩健中性的政策態勢，堅持區間調控，用改革熨平市場和周期性波動，提高了政策統籌能力。維持相對寬松狀態不外乎降準或者降息?？傮w看，他認為，貨幣政策在不轉向的前提下將保持相對寬松狀態，資金面相對充裕，因為穩增長是未來一段時間內部均衡的首要目標，但不排除特定時點上外部因素變動所致流動性緊張的可能性
另一方面，最近兩年金融部門去杠桿已經取得了明顯效果，表外融資規模降幅在近期也有所收縮，因此，金融監管將轉向穩杠桿和結構性去杠桿為主，邊際上有望適度放松，以保持松緊適度。下旬召開的中央經濟工作會議指出，穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。在曾剛看來，降息在實際意義已不太大，客觀上銀行之間存款競爭壓力偏大，即便利率管制實質性放開，存款利率依然面臨上行態勢，而且一些存款產品比如結構性存款已為市場利率，實際受存貸款基準利率變動影響不大。此外，央行還通過其他更具體的政策工具精準支持民營企業，包括支持民營企業債券融資、股權融資、私募支持基金、提高授信業務考核權重和設定“一二五”目標等。而降準，一方面向市場提供所需的流動性；另一方面將本屬于銀行的流動性釋放給銀行，把法定存款準備金率過高導致的金融市場扭曲恢復到正常狀態，相對于SLF、公開市場業務等其他貨幣政策工具，這也更有助于降低銀行資金成本，相應也有助于降低企業融資成本，緩解企業融資難融資貴。政策體現了引導金融機構進一步下沉客戶重心，聚焦民企和小微融資的一貫思路。一方面，隨著美聯儲加息步伐放緩和中美重啟貿易談判，人民幣匯率的貶值壓力將顯著降低?！鳖伾J為，去年下半年以來，金融形勢壓力很大。從中央經濟工作會議精神的角度來看，近來一系列舉措也是對會議精神具體落實的體現。這有利于擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求，使更多的小微企業受益。中性，可以讓各市場主體有更大的自主權和選擇權。相較而言，降準比降息可能性大。新上任的人民銀行西安分行行長魏革軍在底也指出，在中央銀行政策意圖中，很少出現極度寬松或極度緊縮的政策導向，多出現適度、穩健、中性、區間的字眼。為解決銀行間市場流動性寬裕與民營和小微企業融資難融資貴的結構性問題，央行貨幣政策已經呈現出明顯的結構性特點，包括經常使用的定向降準和最近推出的具有結構性降息性質的定向中期借貸便利（TMLF）。注意到，就在近日，人民銀行決定，自起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”?！鳖伾J為央行目前不可能再用所謂“放水”的方式來刺激經濟，因此也就無所謂貨幣政策轉向，“因為不存在‘放水’和經濟增長的線性關系
”但目前的貨幣政策并未轉向，此前，北京大學光華管理學院應用經濟系副教授顏色表示，當遇到一些流動性波動時，央行會進行應急響應的流動性管理，這是貨幣政策一個通常的做法。金融與發展實驗室副主任曾剛此前曾判斷，，降準是必由之路，也是上選。有利于修復宏觀信用環境，促進銀行業進一步加大對該類企業的信貸投放，使更多的小微企業受益，助力實體經濟發展。會議還指出，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。日前，央行官網發布公告稱，人民銀行決定，自起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”。不過開年，央行釋放流動性不是一開始就直接降準，而是通過擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面來實現?！拔覀冾A計伴隨著財政政策發力，貨幣政策將充分協調配合，整體上會比更趨寬松。這一趨勢在仍會得到延續和強化，央行主要以改善貨幣政策傳導機制為主，以達到疏通資金渠道定向支持實體經濟的目標，因此大水漫灌將不會再現。釋放“網上配資”信號政策層釋放網上配資信號。除非在危機應對等非常時期可能推出一些非常規措施。近日，北京大學光華管理學院“光華思想力”宏觀經濟預測課題組發布報告判斷，貨幣政策的調整空間將有所擴大，逆周期調節功能將得到強化?？偫韽娬{，要加大宏觀政策逆周期調節的力度，進一步采取減稅降費措施，運用好網上配資、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。中性是一個區間的概念，并不排斥有時緊一點兒，有時松一點兒。政策層明確提出運用網上配資工具，雖然市場預測今年繼續降準，但開年便釋放網上配資信號，這令市場高度關注
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